De ImClone Insider Trading Case: wat heeft Martha echt gedaan?

In 2004 zat de beroemde zakenvrouw en tv-persoonlijkheid Martha Stewart vijf maanden in de federale gevangenis van Alderson in West Virginia. Nadat ze haar tijd in het federale gevangenkamp had doorgebracht, kreeg ze nog twee jaar toezicht onder toezicht, waarvan een deel ze in huisarrest heeft doorgebracht. Wat was haar misdaad? De zaak ging helemaal over handel met voorkennis.

Wanneer de meeste mensen de term 'handel met voorkennis' horen, denken ze aan de misdaad. Maar volgens de meest basale definitie is handel met voorkennis het verhandelen van aandelen van een overheidsbedrijf of andere effecten door individuen met toegang tot niet-openbare of voorkennis over het bedrijf. Dit kan het volkomen legale kopen en verkopen van aandelen door de insiders van een bedrijf omvatten. Maar het kan ook illegale handelingen omvatten van individuen die proberen te profiteren van een handel op basis van die voorkennis.

Legaal handelen met voorkennis komt veel voor bij werknemers die aandelen of aandelenopties hebben. Handel met voorkennis is legaal wanneer deze zakelijke insiders aandelen van hun eigen bedrijf verhandelen en rapporteren deze transacties worden uitgevoerd door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) via wat eenvoudigweg bekend staat als Form 4. Onder deze regels is handel met voorkennis niet geheim, aangezien de handel openbaar wordt gemaakt. Legale handel met voorkennis is slechts een paar stappen verwijderd van zijn illegale tegenhanger.

Handel met voorkennis wordt illegaal wanneer een persoon zijn handel in effecten van een overheidsbedrijf baseert op informatie die het publiek niet kent. Het is niet alleen illegaal om uw eigen aandelen te verhandelen in een bedrijf op basis van deze voorkennis, maar het is ook illegaal om te verstrekken een andere persoon met die informatie, om zo te zeggen een fooi, zodat ze daarmee actie kunnen ondernemen met hun eigen voorraad informatie.

Het is de taak van de SEC ervoor te zorgen dat alle investeerders beslissingen nemen op basis van dezelfde informatie. Eenvoudig gezegd wordt aangenomen dat illegale handel met voorkennis dit gelijke speelveld vernietigt. Handelen op een insider-voorraadtip is precies waar Martha Stewart van werd beschuldigd. Laten we haar zaak eens bekijken.

In 2001, Martha Stewart verkocht al haar aandelen van het biotechbedrijf ImClone. Slechts twee dagen later daalde de voorraad van ImClone met 16% nadat publiekelijk was aangekondigd dat de FDA had ImClone's primaire farmaceutische product Erbitux niet goedgekeurd. Door haar aandelen in het bedrijf te verkopen voorafgaand aan de aankondiging en de daaropvolgende daling van de waarde van het aandeel, vermeed Stewart een verlies van $ 45.673. Ze was echter niet de enige die profiteerde van een snelle verkoop. De toenmalige CEO van ImClone, Sam Waksal, had ook opdracht gegeven tot de verkoop van zijn uitgebreide aandeel in het bedrijf, een belang van $ 5 miljoen om precies te zijn, voordat het nieuws openbaar werd gemaakt.

Het identificeren en bewijzen van het illegale geval van handel met voorkennis tegen Waskal was gemakkelijk voor toezichthouders; Waksal probeerde een verlies te voorkomen op basis van de niet-openbare kennis van de beslissing van de FDA, die hij kende zou de waarde van het aandeel schaden en niet voldoen aan de regels van de Security Exchange Commission (SEC) zo. Het geval van Stewart bleek moeilijker te zijn. Hoewel Stewart haar aandelen verdacht zeker op tijd had verkocht, zouden toezichthouders moeten bewijzen dat ze met voorkennis had gehandeld om het verlies te voorkomen.

De zaak tegen Martha Stewart bleek ingewikkelder dan aanvankelijk gedacht. In de loop van het onderzoek en beproevingkwam aan het licht dat Stewart had gehandeld op basis van niet-openbare informatie, maar dat de informatie niet expliciet bekend was met de beslissing van de FDA over de goedkeuring van ImClone voor geneesmiddelen. Stewart had gevolg gegeven aan een tip van haar Merrill Lynch-makelaar, Peter Bacanovic, die ook met Waskal werkte. Bacanovic wist dat Waskal probeerde zijn grote belang in zijn bedrijf te lossen, en dat deed hij omdat hij niet precies weet waarom, gaf hij Stewart een tip over de acties van Waksal die tot de verkoop van haar hebben geleid aandelen.

Wil Stewart worden beschuldigd van handel met voorkennis, dan moet worden bewezen dat zij heeft gehandeld op basis van niet-openbare informatie. Als Stewart had gehandeld op basis van kennis van de FDA-beslissing, zou de zaak sterk zijn geweest, maar Stewart wist alleen dat Waskal zijn aandelen had verkocht. Om een ​​sterke zaak met betrekking tot handel met voorkennis op te bouwen, zou moeten worden bewezen dat de verkoop een of andere plicht van Stewart schond om af te zien van handelen op basis van de informatie. Omdat hij geen bestuurslid was of anderszins verbonden was aan ImClone, had Stewart een dergelijke plicht niet. Ze handelde echter op een tip waarvan ze wist dat die de plicht van haar makelaar schond. In wezen kon worden bewezen dat ze wist dat haar acties op zijn minst twijfelachtig en in het slechtste geval illegaal waren.

Uiteindelijk leidden deze unieke feiten rond de zaak tegen Stewart ertoe dat aanklagers zich gingen concentreren op de reeks leugens die Stewart vertelde om de feiten rond haar vak te behandelen. Stewart werd veroordeeld tot 5 maanden gevangenisstraf gevangenis tijd voor belemmering van gerechtigheid en samenzwering nadat de handel met voorkennis en de effecten waren ingetrokken fraude kosten afgewezen. Naast de gevangenisstraf schikte Stewart ook met de SEC over een afzonderlijke maar gerelateerde zaak waarin zij betaalde een boete van vier keer het bedrag van het verlies dat ze vermeed, vermeerderd met rente, die op een totaal van $195,000. Ze werd ook gedwongen om gedurende vijf jaar af te treden als CEO van haar bedrijf Martha Stewart Living Omnimedia.

Volgens de SEC-website zijn er jaarlijks bijna 500 civiele handhavingsmaatregelen tegen personen en bedrijven die de effectenwetgeving overtreden. Handel met voorkennis is een van de meest voorkomende wetten die worden overtreden. De straf voor illegale handel met voorkennis is afhankelijk van de situatie. Een persoon kan een boete krijgen, mag niet zitten in de uitvoerende macht of de raad van bestuur van een overheidsbedrijf en zelfs in de gevangenis.

De Securities Exchange Act van 1934 in de Verenigde Staten staat de Securities and Exchange Commission toe een beloning of premie geven aan iemand die de Commissie informatie geeft die resulteert in een boete van insider handel.