Inzicht in term spreads of rentespreads

Term spreads, ook wel rentespreads genoemd, vertegenwoordigen het verschil tussen de lange termijn rentetarieven en de korte rente op schuldinstrumenten zoals obligaties. Om de betekenis van term spreads te begrijpen, moeten we eerst obligaties begrijpen.

Term-spreads worden meestal gebruikt bij de vergelijking en evaluatie van twee obligaties, die vast zijn interesseren financiële activa uitgegeven door overheden, bedrijven, openbare nutsbedrijven en andere grote entiteiten. Obligaties zijn vastrentende effecten waarmee een investeerder in wezen het uitgevende kapitaal van de obligatie leent voor een bepaalde periode in ruil voor een belofte om het oorspronkelijke biljetbedrag plus terug te betalen interesseren. Eigenaars van deze obligaties worden schuldenaars of crediteuren van de uitgevende entiteit, aangezien entiteiten obligaties uitgeven om kapitaal aan te trekken of een speciaal project te financieren.

Individuele obligaties worden doorgaans a pari uitgegeven, wat in het algemeen $ 100 of $ 1.000 nominale waarde is. Dit vormt de hoofdsom van de obligatie. Wanneer obligaties worden uitgegeven, worden ze uitgegeven met een vermelde rentevoet of coupon die de destijds geldende renteklimaat weerspiegelt. Deze coupon weerspiegelt de rente die de uitgevende entiteit verplicht is aan haar obligatiehouders te betalen naast de terugbetaling van de obligatiehoofdsom of het oorspronkelijke geleende bedrag op de vervaldag. Zoals elke

Bij de waardering van een obligatie spelen verschillende factoren een rol. Zo kan de kredietwaardigheid van de uitgevende onderneming de marktprijs van een obligatie beïnvloeden. Hoe hoger de kredietwaardigheid van de uitgevende entiteit, hoe minder riskant de investering is en hoe waardevoller de obligatie. Andere factoren die de marktprijs van een obligatie kunnen beïnvloeden, zijn de vervaldatum of de resterende tijd tot de vervaldatum. Als laatste, en misschien wel de belangrijkste factor in termen van looptijdspreiding, is de couponrente, in het bijzonder in vergelijking met de toenmalige algemene rentevoet.

Aangezien couponobligaties met vaste rente hetzelfde percentage van de nominale waarde zullen betalen, zal de marktprijs van de obligatie in de loop van de tijd variëren afhankelijk van de huidige renteklimaat en hoe de coupon zich verhoudt tot nieuwere en oudere uitgegeven obligaties met een hogere of lagere coupon. Zo wordt een obligatie uitgegeven in een omgeving met hoge rentetarieven en een hoge coupon waardevoller op de markt als de rente zou dalen en de coupons van nieuwe obligaties weerspiegelen de lagere rente milieu. Dit is waar term spreads binnenkomen als vergelijkingsmiddel.

De term spread meet het verschil tussen de coupons of rentetarieven van twee obligaties met verschillende looptijden of vervaldata. Dit verschil staat ook bekend als de helling van de obligatierendementscurve, een grafiek die de rentetarieven weergeeft van obligaties van gelijke kwaliteit, maar met verschillende vervaldata op een bepaald tijdstip. Niet alleen is de vorm van de rentecurve belangrijk voor economen als voorspeller van toekomstige renteveranderingen, maar ook de helling ervan een interessant punt: hoe groter de helling van de curve, hoe groter de looptijdspreiding (kloof tussen korte en lange rente) tarieven).

Als de looptijdspreiding positief is, zijn de lange rente hoger dan de korte rente op dat moment en wordt de spreiding normaal geacht. Terwijl een negatieve term spread aangeeft dat de rentecurve is omgekeerd en dat de korte rente hoger is dan de lange rente.